23年归母净赢利同比+39%央企龙头分红再创前史新高

  事情：公司发布2023年报，2023年完结归母净赢利67.67亿元，同比增加39.2%；扣非归母净赢利50.95亿元，同比增加30.5%。其间单四季度归母净赢利24.04亿元，同比增加97.6%；扣非归母净赢利7.73亿元，同比增加40.2%。

  除掉招商中铁股权按公允市价从头计量利得等非经影响后，2023年扣非成绩稳健增加

  公司23年归母净赢利67.67亿元，同比增加39.2%；除掉招商中铁原49%股权按公允市价从头计量发生的16.46亿元利得等非经后，公司23年扣非归母净赢利50.95亿元，同比增加30.5%，较21年复合增加2.6%。其间，23Q4归母净赢利24.04亿元，同比增加97.6%；扣非归母净赢利7.73亿元，同比增加40.2%。除掉股权公允市价重估影响后，2023年扣非成绩稳健增加。

  22年疫情及四季度卡车费率扣头影响逐渐消除后，公司23年出资运营事务（主要为收费公路事务）营收64.04亿元，同比增加24.6%，较21年复合增加4.9%；毛利率同比提高0.54个百分点至47.15%，带动板块毛赢利同比增加26.1%至30.19亿元。此外公司参股上市及非上市路桥企业成绩相同稳中向好，23年出资收益59.88亿元，同比增加72.9%，较21年复合增加23.1%；其间对联合营企业出资收益43.32亿元，同比增加28.9%，较21年复合增加5.0%。

  优质主业公路财物外延收并购节奏继续，夯实全国路产运营渠道才能。2023年公司财物整合节奏活跃，年头与广州越秀集团股份有限公司联合完结平临高速竞拍项目，经过法拍手法新增高速公路出资路程106公里；2023年11月，公告拟与关联方浙江杭沪甬一起出资26.83亿元建立合资公司“浙江之江交通控股有限公司”并收买湖南永蓝高速公路公司60%股权（已完结交割），此外子公司佳选控股拟出资44.12亿元收买路劲（我国）基建有限公司100%股权。公司作为全国高速公路运营龙头渠道，年内优质财物外延收并购节奏继续，叠加亳阜高速公募REITs项目的推动，有望增厚盈余以及完结营运形式的再晋级。

  咱们估计公司2024-2026年归母净赢利别离70.68亿元、77.95亿元、85.55亿元，对应PE别离11倍、10倍、9倍。咱们我们都以为公司作为职业央企龙头运营管理才能杰出，且连续高分红力度，或可享用必定的估值溢价，保持“买入”评级。